跌跌不休：訂單不足，消費淡季，棉花大跌8% ，創(chuàng)近10個月新低
發(fā)布時間：2022-06-27 09:39:42點擊數(shù)：170
在美聯(lián)儲加息，大宗商品大跌背景下；棉花期貨也遭到瘋狂拋售，今日棉花一度大跌8%，價格最低觸及16885元/噸，創(chuàng)近10個月新低。自6月份以來，棉花一路下跌，累計跌幅達到17%！ICE棉花本月跌幅更是超過20%。
周五，鄭棉主力合約低開低走，盤中下探16885元/噸，該水平為09合約的近九個月以來最低紀錄，且為主連價格的近十一個月新低。該合約最終收于17230元/噸，日跌幅錄得6.94%。鄭棉這波下跌調整之速度和深度均超出了市場的預期。隔夜ICE棉花期貨下跌逾5%，連續(xù)第四日下滑，觸及近九個月低位。佐治亞州棉花經(jīng)紀公司Keith Brown and Co的總裁Keith Brown表示，投機客、投資者和交易商在進行多頭平倉，美聯(lián)儲主席鮑威爾的證詞陳述令他們擔心經(jīng)濟衰退的風險。
對于棉花為何持續(xù)大跌？主要有以下幾方面因素？1、美聯(lián)儲瘋狂加息經(jīng)濟衰退擔憂升溫近期，在美國大幅加息背景下(6月加息75個基點)，全球進入加息周期，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂情緒升溫。大宗商品價格大幅下挫，銅、鐵礦、煤炭等價格均遭重創(chuàng)；處于高位農(nóng)產(chǎn)品也未能幸免，棉花期貨自22000關口一路跌至17000附近。并且美聯(lián)儲在7月至少還會加息50個基點以上，市場擔憂情緒對大宗價格施壓。歐美對疆棉的抵制加強，據(jù)市場消息，拜登政府對新疆產(chǎn)品全面實施禁令，從2022年6月開始，美國海關將針對中國進口的產(chǎn)品加強審查，一旦查出該產(chǎn)品所用棉花來源于中國新疆、烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦，將被扣押甚至當場銷毀。據(jù)棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月全國棉花商業(yè)庫存416.28萬噸，同比增加58.49萬噸(增幅16.3%)，為歷史同期最高水平，且同比增幅持續(xù)擴大，顯示出上游棉花供應寬松的局面。目前新疆仍有大量棉花尚待銷售，銷售進度大幅慢于往年同期水平。隨著還貸日期不斷逼近，軋花廠面對嚴重的虧損，等待國家輪入政策預期落地。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告繼續(xù)下調2021/2022年度全球棉花產(chǎn)量及期末庫存，主要因印度和巴西產(chǎn)量下調較多。本年度國際棉花供應偏緊格局仍未改變，支撐外盤棉花市場繼續(xù)高位運行。不過，高棉價對消費的抑制效應正在顯現(xiàn)，美國農(nóng)業(yè)部下調了本年度及下年度的全球棉花消費量，全球終端需求增速也在邊際放緩。目前，正值紡織業(yè)消費淡季，且下游訂單不足導致需求走弱。東南亞國家面對疫情躺平導致訂單外流，紡織企業(yè)訂單持續(xù)不足，產(chǎn)成品庫存不斷累積。隨著紡織進入淡季，新增訂單不足，需求本身就疲弱，而5月下旬-6月棉花期現(xiàn)貨價格的持續(xù)快速下跌令貿易商及下游企業(yè)采購節(jié)奏進一步放緩，平均開工率仍然維持在5成以下的低位水平。
此次鄭棉下跌表現(xiàn)出兵敗如山倒的頹勢，顯然受到了市場情緒的嚴重干擾和影響，否則大幅度的下跌不會運行的這么流暢，到底何時才能止跌，恐怕只有市場給出答案。面對這樣的暴跌，整個棉紡產(chǎn)業(yè)鏈受到了怎樣的影響呢？
國泰君安期貨分析稱，受ICE棉花大幅下跌影響，市場悲觀情緒繼續(xù)蔓延，國內棉花期貨進一步下跌。國際棉花價格的大幅下行，特別是棉花遠期價格的下行，讓市場對新年度的棉花需求前景更加悲觀，這種對需求極度悲觀的情緒，目前主導國內外棉花市場，階段性行情的止跌企穩(wěn)，仍然需要看到需求端給予支撐，無論是下游的集中采購，抑或是政策的支持。
對于后市關注重點，徽商期貨研究所軟商品研究員李敏稱，后期首先要關注宏觀美聯(lián)儲加息方面以及通脹方面。服裝受宏觀消費影響彈性較大，消費不好可買可不買的服裝類消費品首當其沖受到擠壓，后期依然不容樂觀。其次，要關注收儲預期。目前來看，收儲可能是對沖弱消費的唯一出路。
對于棉花后續(xù)走勢，申銀萬國期貨分析稱，國內新年度棉花產(chǎn)量預計持穩(wěn)，但下游需求持續(xù)不佳，外貿出口形勢嚴峻，而上游軋花廠還貸壓力不斷增加，短期棉價將繼續(xù)承壓。不過近期鄭棉跌幅較大，利空因素已經(jīng)部分被反映，市場目前正在等待反彈驅動的出現(xiàn)，對于新疆棉輪入政策的呼聲不斷升溫，如果后期國家進行收儲，那么棉價仍有大幅反彈的可能性。不過在2022/23年度全球棉市供需寬松的基調下，棉價中長期走勢依舊趨弱。東證期貨在半年度報告中指出，棉花整體進入熊市。悲觀的需求前景主導下，國際棉市前景偏空；國內供需雙弱，上游軋花廠的庫存及資金壓力仍有待消解，下游紡織仍面臨著“產(chǎn)品庫存積壓、訂單不足”的困境，未來內需邊際改善的幅度不確定、外需在歐美對疆棉的加大抵制下也不樂觀，需求前景難以給予市場堅定的信心，再加上6-7月是紡織淡季，美聯(lián)儲7月份可能還將激進加息，外部宏觀環(huán)境偏空。預計三季度鄭棉弱勢行情料將延續(xù)，勢頭或有所減緩，四季度新棉收購上市期存在收儲的預期，疊加利空情緒在三季度得到持續(xù)釋放，四季度價格或現(xiàn)弱反彈。整體而言，棉花中長期或繼續(xù)下跌。
來源：同花順期貨、化纖頭條、中國棉花網(wǎng)、文華財經(jīng)、中國紗線網(wǎng)
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