從6100至跌破5800！PTA的底部已經(jīng)出現(xiàn)了？
發(fā)布時(shí)間：2024-07-31 09:34:32點(diǎn)擊數(shù)：34
2024年7月初以來(lái)，PTA經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)近三周的下跌行情，其中7月4日華東PTA市場(chǎng)價(jià)6110元/噸，至25日價(jià)格已跌破5800元/噸，累計(jì)下跌超300元/噸。基于低估值下的需求改善預(yù)期，PTA價(jià)格在跌至區(qū)間下沿后將獲得較強(qiáng)支撐。
成本端：成本塌陷，利好不足
隨著颶風(fēng)貝里爾登陸德州并在向內(nèi)陸移動(dòng)時(shí)減弱為熱帶風(fēng)暴，對(duì)煉油活動(dòng)影響不大，對(duì)海上生產(chǎn)原油的影響也可能有限，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒消退，原油價(jià)格不斷高位弱勢(shì)調(diào)整。隨后相對(duì)疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)需求擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)選情確定性提升也令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重，弱宏觀牽制下原油持續(xù)走弱，布油一度跌破80美元/桶。原油的走弱直接影響到了PX的價(jià)格，PX近期絕對(duì)價(jià)格和利潤(rùn)雙雙走弱。PX價(jià)格下跌與成本端原油相關(guān)，利潤(rùn)壓縮主要是由于供應(yīng)回升至高位，而需求相對(duì)偏弱。具體來(lái)看，PX自5月起結(jié)束集中檢修，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率從71%回升至86%左右，亞洲開(kāi)工率從66%回升至79%左右。PX開(kāi)工率再次回到高位，供應(yīng)壓力回升導(dǎo)致PX價(jià)格明顯轉(zhuǎn)弱，長(zhǎng)短流程利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度壓縮，其中PX—石腦油價(jià)差壓縮至306美元/噸左右，處在近兩年來(lái)偏低水平。
供應(yīng)端：重啟增多，產(chǎn)能充裕
中泰石化120萬(wàn)噸PTA裝置于7月12日重啟，獨(dú)山能源220萬(wàn)噸PTA裝置于7月6日重啟，此外東北一套250萬(wàn)噸PTA裝置也按計(jì)劃于7月14號(hào)重啟，此外，蓬威石化90萬(wàn)噸PTA裝置、海倫石化120萬(wàn)噸PTA裝置、逸盛大連兩套共計(jì)600萬(wàn)噸PTA裝置短停后重啟，對(duì)PTA供應(yīng)影響有限。
上周，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量為140.56萬(wàn)噸，較之前一周增長(zhǎng)2.1
3萬(wàn)噸，較同期增長(zhǎng)10.17萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.73%，環(huán)比增加1.23%，同比增加0.91%。周內(nèi)，1套裝置重啟，11套裝置重啟后因故停車(chē)，1套裝置跳電恢復(fù)，1套裝置檢修。其中，海倫1#重啟，蓬威重啟后故障停車(chē)，逸盛大化跳電恢復(fù)，嘉通能源1#檢修，已減停裝置延續(xù)檢修。
因此整體來(lái)看，PTA貨源供應(yīng)日漸充裕。
需求端：聚酯減產(chǎn)，利空PTA
自7月開(kāi)始，瓶片的減產(chǎn)超出市場(chǎng)此前的預(yù)期，由于瓶片企業(yè)自去年下半年開(kāi)始就處在虧損的狀態(tài)，此次減產(chǎn)也更加堅(jiān)決，聚酯開(kāi)工負(fù)荷出現(xiàn)了超預(yù)期下滑，PTA直接的剛性需求走弱。此外，終端需求明顯轉(zhuǎn)淡，織機(jī)開(kāi)機(jī)率明顯下滑，從開(kāi)工率看，截至上周，江浙織機(jī)負(fù)荷下滑至68%，自最高點(diǎn)下降15個(gè)百分點(diǎn)，江浙加彈負(fù)荷下滑至78%，自最高點(diǎn)下降25個(gè)百分點(diǎn)。從終端企業(yè)的庫(kù)存水平來(lái)看，織造廠原料備貨水平極低，而產(chǎn)成品庫(kù)存近期呈現(xiàn)不斷累積的態(tài)勢(shì)。這些微觀指標(biāo)進(jìn)一步佐證了當(dāng)前終端訂單不佳及企業(yè)的原料采購(gòu)意愿非常低。長(zhǎng)絲端，聚酯及下游持續(xù)維持博弈試探心態(tài)，主流聚酯工廠持續(xù)累庫(kù)的同時(shí)一口價(jià)也遭遇較大瓶頸。繼6月21日浙江主流聚酯工廠宣布計(jì)劃在原有減產(chǎn)上追加10%-18%新增減產(chǎn)的基礎(chǔ)上，部分聚酯工廠7月中旬開(kāi)始繼續(xù)追加減產(chǎn)5%幅度。并且主流短纖工廠也達(dá)成一致，在7月底前集中減產(chǎn)10%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)PTA需求的擔(dān)憂(yōu)。
未來(lái)：利空已盡，或?qū)⒎磸?/span>
綜合以上分析，成本端原油和PX的走弱，是造成PTA價(jià)格下跌的主要因素。另外，PTA自身的供需也出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)弱，其中需求弱勢(shì)是主要因素。不過(guò)當(dāng)前PTA價(jià)格已經(jīng)跌至震蕩區(qū)間的下沿附近，我們認(rèn)為價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間已經(jīng)有限，PTA價(jià)格在此處存在一定支撐。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進(jìn)入8月中下旬，需求會(huì)進(jìn)入季節(jié)性改善期，在下游原料備貨偏低的情況下，需求的季節(jié)性特征會(huì)更加明顯?；诘凸乐迪碌男枨蟾纳祁A(yù)期，PTA價(jià)格在跌至區(qū)間下沿后將獲得較強(qiáng)支撐。來(lái)源 |卓創(chuàng)資訊、文華財(cái)經(jīng)、期貨日?qǐng)?bào)、隆眾資訊、網(wǎng)絡(luò)、化纖邦
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