10月下旬隨著下游市場產銷轉淡，PTA需求支撐力度減弱，期價再度進入連續(xù)下跌模式，而月末國際油價連續(xù)重挫更是讓PTA期價加速下跌。截至10月30日收盤，主力合約TA101收于3360元/噸，4月29日以來首度跌破3400元/噸。
時隔半年再度跌至低位，對PTA而言是“黎明前的黑暗”還是新一輪的“寒冬”？
需求利好已部分反映
聚酯產銷“焉了氣”
國慶過后，市場氛圍有所回暖，全球股市和國內商品市場迎來反彈，PTA期貨一度反彈至3600以上。滌短期貨10月12日上市后連續(xù)拉漲，累計漲幅超10%。產業(yè)鏈終端紡織需求表現(xiàn)超預，是帶動節(jié)后聚酯產業(yè)鏈強勢反彈的主因。
首先，銀十旺季以及雙十一訂單需求，疊加拉尼娜效應帶來的冷冬預期在一定程度上點燃了市場情緒，內需邊際改善。此外，印度等國外紡織訂單轉移至國內，這些訂單以棉紡為主，間接帶動了滌綸市場，聚酯工廠主動漲價去庫存。
聚酯產品現(xiàn)金流也得到較大程度的修復，表現(xiàn)最好的短纖現(xiàn)金流回升至700元/噸以上，其次是滌綸DTY現(xiàn)金流達到500元/噸以上。
10月份聚酯產業(yè)鏈終端織機開工負荷快速上升，從9月30日的77.2%提升至10月16日的93.2%，半月內上升16個百分點，織機開工負荷急速沖高至近8年內的高點。織機開工負荷快速回升反映了產業(yè)鏈終端需求回暖。紡織工廠積極補貨，聚酯工廠借機漲價去庫存。節(jié)后滌綸長絲DTY去庫存10.5天，滌綸短纖去庫存10.2天甚至出現(xiàn)超賣的情況，坯布去庫存4天左右。
目前來看，終端需求利好在盤面已部分反映。經過一輪漲價去庫后，終端采購回歸理性，聚酯產銷明顯回落。隨著國際油價下跌，化工板塊整體走弱，PTA、MEG都出現(xiàn)回調，前期領漲的短纖期貨處于調整階段。
PTA新產能逐步落實
加工差存壓縮空間
PTA行業(yè)歷經2015-2016年產能出清之后，今年再次進入擴產高峰期。今年國內計劃新增PTA產能1090萬噸，產能增速將達到20.8%。至年底，PTA總產能將達到6333萬噸，超過聚酯總產能，形成絕對過剩的狀態(tài)。
目前中泰石化120萬噸、恒力石化兩套共計500萬噸PTA新裝置已經于上半年順利投產，獨山能源220萬噸PTA新裝置中的110萬噸已于10月20日出優(yōu)等品，另一條110萬噸生產線計劃近期投產。福建百宏240萬噸新裝置計劃12月投料試車。2021年仍有600萬噸PTA新裝置計劃投產，集中在一季度。
面臨較大的新產能釋放壓力，PTA期價表現(xiàn)明顯弱于上游的原油和石腦油。而國內PX行業(yè)自去年率先擴張，供應逐步趨于寬松，導致產業(yè)鏈利潤再分配，PX環(huán)節(jié)向PTA環(huán)節(jié)讓利。目前PTA盤面加工差仍維持600元/噸附近，大部分主流裝置仍能夠保持一定盈利。在高利潤驅動下，PTA企業(yè)積極生產，國內綜合負荷維持在80%以上，部分裝置長期開工尚未年檢，PTA產量創(chuàng)下近幾年的新高。
下游聚酯需求增速相對較低，加之疫情導致需求快速萎縮，PTA庫存自3月份以來大幅攀升。此外，9 月份 PTA 倉單集中注銷，期貨庫存流入現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨市場流動性充足，PTA基差表現(xiàn)偏弱。新年度倉單注冊開始后，PTA期貨倉單快速攀升，PTA整體庫存量依然居高。
10月份國內檢修裝置相對集中，共涉及產能684萬噸。目前漢邦石化220萬噸、儀征化纖65萬噸已重啟，恒力大連220萬噸PTA裝置計劃11月初重啟，且近期獨山能源二期另一條110萬噸新產能投放，后期PTA供應壓力將大幅增加，PTA加工差存在進一步壓縮的可能。
新增確診病例再度增加
海外疫情形勢仍然嚴峻
進入10月后，隨著天氣的轉冷，新冠疫情防控壓力再度增加。根據世界衛(wèi)生組織統(tǒng)計數(shù)據，全球日新增確診病例數(shù)自10月中下旬開始明顯增加，其中10月31日新增確診病例數(shù)545114例更是創(chuàng)下3月以來新高；除了一直居高不下的美國以外，此前疫情形勢已有所好轉的歐洲多國其新增確診病例數(shù)也再度攀升并創(chuàng)下疫情開始以來新高。面對再度加重的疫情形勢，法國自10月30日開始重啟全國封鎖，至少將持續(xù)到12月1日，屆時若疫情形勢無法好轉，不排除延長封鎖。
除法國外，最近幾日歐洲多國也已跟進宣布不同程度的封鎖方案：英國自11月5日開始啟動封鎖，將至少持續(xù)到12月2日；德國自11月2日開始重啟部分封鎖，持續(xù)時間為一個月；葡萄牙自11月4日開始重啟部分封鎖，將該國北部三個城市已經實施大約10天的封鎖措施擴大到全國308個城市中的121個；比利時從11月2日起實施更嚴格的限制措施，持續(xù)時間暫定為6周。
近期再度加重的疫情形勢對歐洲多國經濟形成打擊，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德日前表示，“由于歐洲疫情的死灰復燃和遏制措施的加強，歐元區(qū)經濟復蘇‘失去了動力’，對短期前景構成了不利影響。”
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