11月初，小家電、家具等行業(yè)的外貿(mào)訂單頻頻爆單引起了市場一番熱議。目前來看，激增的外貿(mào)出口訂單能令行出口企業(yè)增收“幾斗米”仍存在不確定性。
業(yè)內(nèi)對(duì)于外貿(mào)訂單對(duì)業(yè)績影響的主要顧慮還來自近期人民幣加速升值。人民幣對(duì)美元匯率已再回6.5元時(shí)代。
“上半年，外貿(mào)出口的日子比較難過，都指望著下半年的訂單來撐起全年的收入。因此，11月、12月的業(yè)績對(duì)上市公司全年業(yè)績表現(xiàn)的影響不容忽視。而人民幣升值又對(duì)以出口業(yè)務(wù)為主的企業(yè)形成了更大挑戰(zhàn)。產(chǎn)能、原材料供應(yīng)鏈、物流成本也都將直接影響訂單落地情況?！币晃粋鹘y(tǒng)行業(yè)的分析師表示。
接單不賺錢？
疫情對(duì)外貿(mào)出口的影響正在減弱。從海關(guān)總署的數(shù)據(jù)來看，外貿(mào)進(jìn)出口呈現(xiàn)逐季回穩(wěn)，累計(jì)增速轉(zhuǎn)負(fù)為正。今年一、二季度，我國進(jìn)出口增速分別為-6.5%、-0.2%；三季度明顯回暖，出口5萬億元，增長10.2%。其中，10月份中國出口額達(dá)1.62萬億元，同比增長7.6%。
11月以來，外貿(mào)出口有進(jìn)一步復(fù)蘇的跡象，小家電、家具、紡織等多個(gè)行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)外貿(mào)出口訂單爆單的情況，更有企業(yè)稱在手訂單已排至明年中旬。
不過，上海鳳凰公告稱，媒體報(bào)道的“上海鳳凰接到的海外自行車訂單已經(jīng)排到了明年6月”，系公司根據(jù)客戶訂單要求、公司供應(yīng)鏈系統(tǒng)等方面情況綜合確定的結(jié)果，但訂單能否實(shí)現(xiàn)取決于公司現(xiàn)有產(chǎn)能等方面情況，能否最終盈利、實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間均存在不確定性。
“但要實(shí)現(xiàn)在手訂單到利潤的轉(zhuǎn)化，并不能單看訂單數(shù)量。實(shí)際上，當(dāng)訂單量超過企業(yè)產(chǎn)能負(fù)荷后，不確定性也更大了。從中長期角度來看，短時(shí)間的訂單激增或下降是疫情造成的特殊供需背景。而企業(yè)經(jīng)營應(yīng)基于對(duì)整個(gè)市場一定的調(diào)研和預(yù)判，拓展業(yè)務(wù)推動(dòng)利潤水平提升。一味‘走老路跑量’的模式很難適應(yīng)整個(gè)消費(fèi)趨勢的改變?！币晃煌赓Q(mào)行業(yè)的資深從業(yè)人士表示。
匯率波動(dòng)的影響不容忽視
實(shí)際上，自8月以來，人民幣升值已持續(xù)4個(gè)月。國際清算銀行（BIS）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)和名義有效匯率指數(shù)雙雙連續(xù)4個(gè)月上升。
人民幣升值反映了我國經(jīng)濟(jì)基本面不斷向好的態(tài)勢，也對(duì)外貿(mào)出口企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。“從出口結(jié)構(gòu)上看，我們的出口大部分來源于再加工的較低附加值產(chǎn)品。一度在海外市場具備競爭力的主要因素是價(jià)格和規(guī)模。人民幣升值后，外貿(mào)出口企業(yè)勢必提高銷售價(jià)格來維系利潤，這將直接削弱我國出口的價(jià)格競爭優(yōu)勢。”前述分析師表示。
但在出口企業(yè)銷售價(jià)格不變的情況下，若出口收匯不采取措施管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)造成出口收匯的人民幣減少，體現(xiàn)在上市公司的財(cái)報(bào)上是匯兌損益、外幣報(bào)表折算差額，進(jìn)一步影響企業(yè)盈利水平。
從上市公司的三季報(bào)來看，自8月開啟的人民幣升值已對(duì)出口外貿(mào)型企業(yè)的利潤產(chǎn)生影響。
聯(lián)發(fā)股份是一家集紡紗、染色、織造、整理、制衣于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈紡織企業(yè)。公司此前在互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)稱：確有歐美零售商將印度紡織品訂單轉(zhuǎn)移到我國生產(chǎn)，但公司主要以生產(chǎn)色織布、印染布、家紡坯布等純棉制品為主，目前受益不明顯。
不僅如此，今年第三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期增長66.96%，主要是受人民幣匯率波動(dòng)所致。不過，匯率波動(dòng)不會(huì)對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生直接影響。
鵬鼎控股2020年上半年凈利潤同比增長29.92%，前三季度歸母凈利潤則同比下滑18.99%。據(jù)了解，鵬鼎控股上半年海外營收占總營收比重超過60%。而匯率大幅度波動(dòng)直接影響公司匯兌損益，進(jìn)而造成歸母凈利潤波動(dòng)。公司受匯兌損失影響較大，使第三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期上升逾2億元。
此外，?？低曇脖硎?，公司今年第三季度大約有5億元的匯兌損失，而去年同期的匯兌收益是4億元，這對(duì)單季度凈利潤同比增長造成了壓力。
“匯率波動(dòng)乃客觀外部因素。一般來說，企業(yè)可以通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)對(duì)公司預(yù)期的美元外匯收入進(jìn)行貨幣保值，鎖定未來人民幣現(xiàn)金流入，保障預(yù)期經(jīng)營性收益的實(shí)現(xiàn)。對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的外貿(mào)型上市公司來說，不應(yīng)因短期訂單變化欣喜或懊惱，要著眼于產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展趨勢，真正服務(wù)整個(gè)市場?！鄙鲜龇治鰩熝a(bǔ)充道。
有企業(yè)緊急鎖定明年外匯敞口
近期國際投行普遍調(diào)高了對(duì)人民幣匯率2021年的預(yù)測值，基本都從此前的6.5～6.7區(qū)間調(diào)整至了6.2～6.4區(qū)間，但是波動(dòng)也將不斷放大。
“這周我們的出口企業(yè)客戶把明年一整年的外匯敞口都提前鎖定了（即遠(yuǎn)期結(jié)匯），共計(jì)5億美元，就是怕人民幣萬一繼續(xù)跌到6.3以下?！蹦彻煞菪泄緲I(yè)務(wù)部人士表示。
人民幣對(duì)美元匯率從今年5月7.15的最弱位置漲至當(dāng)前的6.58附近，升值幅度高達(dá)近8%，升值勢頭之猛令所有銀行交易員和企業(yè)始料未及，而這種影響已經(jīng)反映在了企業(yè)的匯兌損益上。
盡管中國出口復(fù)蘇迅猛，且不少品種出口產(chǎn)品在三、四季度開始提價(jià)，但人民幣的強(qiáng)勢導(dǎo)致部分企業(yè)的盈利受損，而這種影響預(yù)計(jì)將在四季度持續(xù)。
對(duì)A股上市公司而言，涉及匯兌損益的主要有三種情況：一是外向型企業(yè)，包括對(duì)外銷售或?qū)ν獠少彵戎剌^大的公司；二是以外幣方式籌資且占比較大的公司；三是海外投資業(yè)務(wù)較多的公司。從三季報(bào)的情況來看，相關(guān)企業(yè)的匯兌損益顯著攀升，扭曲了盈利表現(xiàn)。
出口企業(yè)緊急結(jié)匯
“上半年部分出口企業(yè)已經(jīng)對(duì)明年美元收入的一半做了遠(yuǎn)期結(jié)匯，剩余的一半還在觀望，因?yàn)橛X得人民幣在反彈后可能還會(huì)跌回去。但現(xiàn)在看來，這種預(yù)期落空，企業(yè)就怕人民幣漲個(gè)不停，所以這周緊急決定把剩余的敞口也做了遠(yuǎn)期結(jié)匯?！鄙鲜鲢y行人士對(duì)記者表示。
上述企業(yè)的出口業(yè)務(wù)占比高達(dá)90%，主要向歐美出口園林機(jī)械設(shè)備，由于其收入多以美元等外幣計(jì)價(jià)，隨著人民幣升值，外匯收入結(jié)匯成人民幣后，相當(dāng)于公司收入縮水，因此企業(yè)往往會(huì)通過銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)匯，來鎖定明年的結(jié)匯價(jià)格。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)了解，如果選擇當(dāng)前鎖定2021年的所有外匯頭寸，那么從明年1月到12月，遠(yuǎn)期結(jié)匯的價(jià)格約在6.6074～6.7663，呈現(xiàn)逐月貶值。
“對(duì)于企業(yè)而言，如果明年人民幣對(duì)美元升到6.3附近，而企業(yè)不現(xiàn)在鎖定敞口，明年同樣一筆100萬美元的收入，可能只能換630萬元人民幣，現(xiàn)在辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯后則可確保拿到670萬元人民幣左右，而且這也方便企業(yè)提前進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃。” 另一外資行外匯策略師對(duì)表示。
然而，眾多出口型企業(yè)里，像這家企業(yè)這樣緊急鎖匯的卻并不多。經(jīng)梳理2019年上市公司年報(bào)發(fā)現(xiàn)，即便是那些對(duì)匯率波動(dòng)敏感性較強(qiáng)、匯兌損益占凈利潤比重較大的公司，也鮮有采取匯率管理和風(fēng)險(xiǎn)措施的，即便有，也屬于小規(guī)模嘗試性交易，沒有套保的意識(shí)，存在主觀能動(dòng)性不足、怕判斷錯(cuò)方向被問責(zé)等老問題。
來源 | 浙江貿(mào)促
編輯 | 化纖頭條
